主营业务。公司是国内领先的检测设备与整线检测系统解决方案提供商,主要从事平板显示及集成电路的检测设备研发、生产和销售,公司主要产品分为检测设备、检测治具。公司主要产品应用于LCD与OLED平板显示、集成电路、汽车电子等行业。公司在各类数字及模拟信号高速检测板卡、基于平板显示检测的机器视觉图像算法,以及配套各类高精度自动化与精密连接组件的设计制造能力等方面,具备较强的竞争优势和自主创新能力,在信号和图像算法领域具有多项自主研发的核心技术成果。
   
业绩情况。2016-2018年公司收入分别为5.16亿元、13.70亿元、10.05亿元,净利润分别为1.80亿元、2.10亿元、2.43亿元,三年中主营业务收入和净利润的复合增长率分别为39.6%和16.2%,2018年公司毛利率为55.38%,净利润率为24.21%。
   
行业地位及竞争优势。公司是国内领先的检测设备与整线检测系统解决方案提供商,深耕检测领域十余年,具有丰富的生产经验和技术储备。经过多年积累,公司在平板显示检测行业已经处于行业领先水平,是国内平板显示检测设备行业的头部企业,平板显示检测产品已得到苹果,三星、LG等海外知名客户的认可。同时,在集成电路检测行业,公司已经完成了用于SoC芯片测试机台的研发,具有较强的自主开发能力。
   
总体评价和估值建议。由于OLED屏幕具备重量小,耗能少等优点,叠加屏下指纹识别功能的进一步推广,OLED屏幕有望承接5G换机潮而增加在终端市场的渗透。根据IHS预计,到2022年,全球平板显示产业规模将达到接近40亿片,其中OLED将超过9亿片,年复合增长率达14.2%;从营业收入方面来看,到2022年,全球平板显示产业营业收入将达到1,380亿美元,其中OLED约为421亿美元,年复合增长率达18%。公司是LCD与OLED平板显示、集成电路、汽车电子检测设备领先供应商,有望受益于OLED以及LCD行业景气度回升,增加公司产品销量。证监会行业近5年市盈率(历史TTM,整体法)的平均市盈率为49.23倍,最小值为21.95倍。经综合估算,预计公司估值区间为24元-33元。